大华股份从 13、14 年开始大力投入研发,积极从产物提供商向解决方案及服务提供商转型。大华是全球前十大安防视频监控公司之一,其多年来在视频监控领域的技术积累非常丰厚。
互联网发展由文字语音进入视频时代已经是必然,从今年二月末Meerkat 上线的火爆程度就可见一斑。 公司也在积极发挥视频处理、压缩、传送、分析环节的核心优势,拓展业务领域。
有利因素:
华视智新是公司进军智能制造的一枚重要棋子, 机器视觉是智能制造领域的核心技术之一,同时是公司主业在技术领域的延伸,此次布局既体现了公司积极拓展业务领域的决心,也使市场有机会重新审视视频监控技术的天花板,视频监控本身作为最重要的传感技术之一,其应用领域和延伸技术相当丰富,公司本身也不局限于安防类的市场,未来的方向在于视频技术在各个领域的深入融合和应用。
华橙网络同样加深了大华进行互联网转型布局民用市场的决心,之前大华推出“乐橙”互联网和智能家居品牌,进军民用安防和智能家居。
卓行科技属于财务投资,既布局智能汽车领域这一前沿方向,同时有望与公司在智能交通、物联网应用等方面产生协同。
风险因素:
公司以上对外投资,皆为前瞻性布局,行业变化较快,存在较大不确定性,短期内对业绩贡献不大。
投资建议:(1)大华于 2015 年 5 月 7 日完成员工持股,购买均价31.05 元/股,锁定期一年,略低于当前股价;(2) 13、 14 年通过大量的研发投入进行技术积累,由产物向解决方案和服务转型,从中报可以看到,公司业绩增速恢复,隐现拐点,预期15年下半年业绩有较好表现。公司近期看点在于行业解决方案的成功转型;长远来看,视频技术的跨领域布局和安防运营业务的拓展。
盈利预测与评级:我们预计公司2015-2017年EPS分别为:1.17/1.83/2.21,对应 PE 为 27.7/17.7/14.7,给予“增持”评级。
风险提示:转型风险、汇率风险、行业增速下滑风险。